Plus de 1 000 milliards d’euros ! Les émissions d’emprunts d’État dans la zone euro vont battre cette année un record historique, avec une hausse de 7 % par rapport à 2009, selon les estimations de Standard & Poor’s. Au total, dans l’ensemble de l’Europe (46 États), elles devraient dépasser 1 445 milliards. C’est la conséquence de déficits budgétaires qui vont rester élevés. Standard & Poor’s prévoit que l’Allemagne empruntera en 2010 41 milliards d’euros de plus qu’en 2009, et la France 26 milliards.
Selon l’agence de notation, cette dette pourrait être émise dans de moins bonnes conditions, et donc à des taux plus élevés, notamment parce que la demande risque de faiblir. À mesure que la BCE réduira les liquidités prêtées aux banques, ces dernières, qui investissent aujourd’hui massivement en emprunts d’État, devraient réduire leurs achats.
«Mais cela sera très progressif. Et même sans les banques, la demande sur les marchés pour les emprunts d’État restera très forte, notamment de la part des investisseurs étrangers, des investisseurs institutionnels (assurance, fonds de pension), et même des ménages», souligne Nicolas Forest, responsable de la stratégie des taux d’intérêt chez Dexia AM.
Mais les États devront veiller à leur crédibilité financière. «Les taux d’intérêt devraient rester à peu près stables, sauf si les marchés commençaient à avoir des doutes sur la capacité des États à se financer», note Christophe Donay, responsable de la stratégie chez Pictet.
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