Scénario de sortie de crise

Note de conjoncture de l’Insee:

« Au premier semestre 2010, la Banque centrale européenne (BCE), la Federal reserve (Fed), la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon maintiendraient inchangés leurs taux directeurs. La reprise de l’activité étant amorcée, les banques centrales stabiliseraient les montants consacrés aux politiques non conventionnelles (achats directs de titres notamment) visant à faire baisser les taux d’intérêt ».

Neal Soss, Crédit suisse:

« Nous sommes plutôt optimistes, la croissance mondiale devrait atteindre 4 à 4,5% en 2010 comme en 2011, notamment grâce au dynamisme des pays émergents. Mais la consommation des ménages ne sera pas un puissant moteur. Elle croîtra deux fois moins vite qu’au cours des vingt cinq dernières années, notamment aux Etats-Unis, où la priorité redevient l’épargne, et il faudra du temps avant que les ménages chinois indiens et brésiliens prenennt le relais. »

Nouriel Roubini, RGE monitor:

La ressemblance entre le contexte économique actuel et celui du milieu des années 1930, juste après la récession de 1937, laisse penser que comme à l’époque l’économie américaine pourrait replonger dans la récession après une embellie permise par des politiques monétaires et fiscales très stimulantes qui furent interrompues trop tôt. Ce risque existe aujourd’hui ».

Lettre de l’UFG-LFP:

« Le premier scénario serait la persistance de la situation actuelle. Les agents privés maintiennent un bas niveau de dépenses d’investissement et de consommation. Le rebond économique avorte et l’économie stagne. Ce ne serait pas un bon scénario pour les marchés boursiers. Un deuxième scénario serait celui où les agents privés se remettent à investir et à consommer alors que les Etats restent trop longtemps déficitaires. Seule une hausse des taux longs pourrait alors équilibrer l’offre et la demande. Reste le scénario favorable. Les Etats se désengagent progressivement pendant que les agents privés libèrent leurs dépenses. Le rebond d’activité actuel se consolide progressivement. Les taux longs restent bas, les actions montent tranquillement. Ce scénario nous semble le plus vraisemblable. »

Patrick Artus, Natixis

« La dette extérieure des pays de la zone euro aujourd’hui les plus fragiles (Espagne, Irlande, Portugal et Grèce), est détenue pour l’essentiel par les autres membres de l’UEM : en moyenne à 80% et à 40% par la France et l’Allemagne. Cette dette ne représente donc rien d’autre qu’un transfert d’épargne entre les membres d’une même famille. Ce constat est suffisant pour écarter les craintes de dislocation de la zone euro et croire au règlement solidaire des difficultés »

Joachim Fels, Morgan Stanley

“Les performances des trois grands pôles économiques de la planète seront très diféfrenciées en 2010”. Les Etats-Unis seront les plus dynamiques, avec une croissance de 2,8%, l’Europe croîtra deux fois moins vite (1,2%) tandis que le Japon connaîtra une quasi stagnation ».

Olivier binzimana, Crédit Agricole

« Au stade actuel, le risque d’une rechute de l’activité ne peut être écarté en France. En effet, la croissance en fin d’année 2009 sera soutenue essentiellement par des facteurs techniques et temporaires. De plus, une bonne partie des mesures du plan de relance devrait cesser à la fin de cette année (soutien à la trésorerie des entreprises notamment). Même si d’autres seront mises en oeuvre (investissements publics) ou vraisemblablement reconduites en 2010 (prime à la casse), cela ne devrait pas être suffisant pour dynamiser de façon durable la demande interne ».

L’Expansion.com